Биржевой арбитраж

В этой статье мы разберем, что такое биржевой арбитраж, а также изучим его особенности на рынках криптовалют и ценных бумаг.

Что такое биржевой арбитраж?

Арбитраж — это стратегия извлечения прибыли из разницы цен на один и тот же актив на разных биржах или внутри одной площадки. Проще говоря, арбитражер покупает актив там, где дешевле, и тут же продает его там, где дороже.

В «классической» схеме трейдер покупает актив и переводит его на другую биржу для продажи. На фондовом рынке это может быть перевод ценных бумаг между депозитариями, однако в криптовалютах арбитраж развит сильнее из-за высокой скорости и простоты перемещения цифровых активов.

Арбитраж возможен везде: на рынках акций, криптовалют, драгметаллов и валют. В основе стратегии лежит рыночная неэффективность — ситуация, когда цена на один и тот же инструмент временно различается на разных площадках. Это происходит из-за разницы в комиссиях, ликвидности, объемах торгов, технической инфраструктуры или скорости обработки ордеров.

Помимо общих факторов, на цену могут влиять и специфические:

В фьючерсах: даты экспирации и стоимость расчетов.
В облигациях: купонные выплаты, кредитные рейтинги эмитентов и налоговые льготы.

Почти все биржи разрешают арбитражные сделки, так как арбитражеры приносят пользу рынку: они выравнивают цены между площадками, увеличивают объемы торгов и повышают ликвидность.

Ключевые характеристики арбитража

Более высокие транзакционные издержки: Арбитражеры несут более высокие комиссии по сравнению с обычными трейдерами, такие как плата за депонирование ценных бумаг, переводы криптовалюты или расчеты по контрактам. Арбитраж становится прибыльным только тогда, когда доход от сделки покрывает эти расходы.
Относительно низкий риск: Одним из существенных преимуществ арбитражной торговли является её сравнительно низкий риск. В большинстве случаев трейдерам не нужно прогнозировать будущие движения рынка. Логика арбитража основывается на видимых данных, таких как текущие ценовые различия между двумя биржами. Однако арбитраж по-прежнему является сложным типом торговли, требующим от трейдеров мониторинга ценовых движений на нескольких площадках и точного расчета транзакционных издержек и времени исполнения.
Арбитражные возможности существуют на различных рынках и предлагают уникальный подход к торговле с меньшим риском. Однако успешное исполнение требует продвинутых инструментов, аналитических навыков и глубокого понимания рынка.

Стратегии биржевого арбитража

Межбиржевой (пространственный) арбитраж

Это использование разницы цен на один инструмент на двух разных биржах. Иногда его называют географическим арбитражем (если активы переводятся между странами). Например, акции Apple могут торговаться в евро и в Милане, и во Франкфурте. Если в Милане они стоят чуть дешевле, трейдер покупает их там и мгновенно продает во Франкфурте.

Арбитраж на криптобиржах

Крипторынок — идеальная среда для арбитража благодаря работе 24/7 и отсутствию посредников-брокеров. Здесь активы обычно торгуются к USD, BTC или стейблкоинам, что упрощает расчеты и снижает валютные риски. Например, если ETH стоит €3633.62 на Kraken и €3633.72 на Binance, вы покупаете его на первой и продаете на второй. Ваша «грязная» прибыль — €0.10 с каждой монеты.

P2P-арбитраж

Здесь сделки происходят напрямую между людьми (Peer-to-Peer). Цены в P2P-секциях устанавливают сами пользователи, поэтому разрывы бывают существенными. Можно купить BTC у одного пользователя по более низкому объявлению и тут же продать другому по более высокому в рамках той же платформы.

Розничный арбитраж (Retail Arbitrage)

Это работа с физическими товарами. Трейдер покупает товар в одном регионе дешевле и перепродает в другом дороже. Прибыль здесь — это плата за риск того, что товар может не продаться или цена на него упадет, пока он в пути.

Арбитраж на слияниях (Merger Arbitrage)

Когда одна компания объявляет о покупке другой, она обычно предлагает цену выше рыночной. Арбитражеры покупают акции целевой компании в надежде, что сделка закроется по объявленной цене. Главный риск — если регуляторы или обстоятельства сорвут сделку, цена акций рухнет.

Конвертируемый арбитраж (Convertible Arbitrage)

Связан с конвертируемыми облигациями, которые можно обменять на акции компании. Если цена акций становится выше цены конвертации, арбитражер покупает облигацию и открывает «шорт» по акциям, фиксируя разницу.

Преимущества и недостатки арбитражной торговли

Основным критерием успешной арбитражной торговли является скорость. Чем быстрее трейдер выявляет арбитражные возможности и исполняет сделки, тем выше потенциал прибыли. Следовательно, арбитраж не подходит для энтузиастов ручной торговли, поскольку они неизбежно проигрывают алгоритмическим торговым программам.

В Quantum Rise мы вкладываем значительные ресурсы в разработку аппаратного и программного обеспечения. Наши каналы связи и торговые системы исполняют сделки в 1 500 раз быстрее, чем трейдер-человек, превращая это преимущество в скорости в стабильную прибыльность. Мы постоянно инвестируем в улучшение инфраструктуры и торгового программного обеспечения. Высокочастотный арбитраж — это бизнес, который нелегко воспроизвести. Крупные игроки, такие как Citadel, RenTech и XTX, построили собственную инфраструктуру, в то время как другие не имеют опыта и полагаются на внешние команды для совместной разработки продуктов.

Преимущества арбитражной торговли

Прозрачность

В отличие от классического трейдинга, где графики каждый трактует по-своему, в арбитраже цель всегда конкретна и измерима — это математическая разница в цене.

Снижение неопределенности

Исход сделки зависит не от удачи или прогноза, а от качества исполнения и скорости.

Недостатки арбитражной торговли

Высокие издержки

Прибыльный арбитраж требует значительных инвестиций в продвинутое программное обеспечение для автоматизации сделок или существенных затрат времени и усилий для ручной торговли. В отличие от традиционной торговли, арбитраж не позволяет установить «оповещение» и ждать подходящих условий. Исполнение должно быть мгновенным.

Риски исполнения

Будучи формой краткосрочной торговли с небольшой маржинальностью, но большими объемами, арбитраж чувствителен к таким проблемам, как:

Проскальзывание: задержки в исполнении ордеров, которые приводят к худшим, чем ожидалось, ценам
Реквоты: изменения в доступных ценах во время исполнения сделки.

Какие возможности существуют для арбитражных стратегий на фондовом рынке?

На текущем этапе развития фондового рынка используются пять основных типов арбитража:

Межбиржевой (чистый) арбитраж

Это отслеживание ценовых различий на один и тот же актив на нескольких биржах. Ключевые характеристики этого типа обсуждались выше. При расчете прибыльности трейдеры должны учитывать:

Издержки конвертации валюты: активы могут торговаться в разных валютах на разных биржах, что влечет комиссии за конвертацию
Комиссии за перевод: перемещение ценных бумаг между депозитариями также может увеличить расходы

Внутриотраслевой арбитраж

Эта стратегия выявляет ценовые расхождения между сильно коррелирующими активами, такими как акции компаний одной отрасли. Она основывается на предположении, что цены этих ценных бумаг будут двигаться синхронно с текущими показателями отрасли.

Эквивалентный арбитраж

Это отслеживание ценовых различий между базовым активом и его производными финансовыми инструментами, такими как акция и её фьючерсный контракт. Основной принцип заключается в том, что по мере приближения фьючерсного контракта к экспирации его цена сходится к цене базового актива и в конечном итоге равняется ей на дату истечения.

Календарный арбитраж

Эта стратегия отслеживает ценовые различия между фьючерсными контрактами с разными датами экспирации на один и тот же актив. Когда наблюдается значительное ценовое расхождение:

Более дорогой контракт продается, а более дешевый покупается в ожидании схождения
И наоборот, если спред узкий, стратегия меняется: покупается более дорогой контракт и продается более дешевый в ожидании ценовой дивергенции.

Статистический арбитраж

Основанная на принципе возврата к среднему, эта стратегия включает:

Открытие коротких позиций по «перекупленным» акциям.
Открытие длинных позиций по «недооцененным» акциям.

Идея заключается в том, что цены активов в конечном итоге вернутся к своим историческим средним значениям, что позволит трейдерам извлечь прибыль из временных дисбалансов.

Заключение

Арбитраж сегодня — это соревнование технологий. Высокочастотный арбитраж требует синергии опыта команды, мощного оборудования и сложных алгоритмов. Это кропотливая работа по настройке логики, управлению позициями и сверке десятков тысяч сделок.

В Quantum Rise мы знаем все тонкости этого процесса. Мы предлагаем проверенные временем стратегии, которые выстояли в периоды кризисов и санкций. Наша экспертиза охватывает разработку алгоритмов, клиринговых систем и глубокое управление рисками.